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投资组合与CAPM模型



投资组合与CAPM模型



CAPM即资本资产定价模型:

模型解释:


模型计算:

Beta即是单个股票对市场风险的评估,对市场做出的贡献,

alpha是CAPM模型单个股票的超额收益,当alpha小于0时,说明当前股票价格被低估,应该买入,当alpha大于0时,说明股票价格被高估,应该抛出。


三因素模型:

正常情况下如果CAPM模型能够对市场很好的解释,则alpha应该为0,而除了Beta之外,还有其他因素,因此三因素模型被发掘出来。

因素二:流通市值(ME)较小的公司股票 平均收益大大高出根据CAPM计算的收益率;

因素三:公司帐面/市值比(BE/ME, Book-to-Market Equity)与其期望收益率正向相。


三因素模型:

这里SMB分了3组,HML分了2组,后续可以分别分为5组,然后相互交叉形成25组。


三因素公式:

三因子模型的表达式中a,b,s,h都是回归系数,b描述的是股票本身的市场方面风险的大小,s描述的是股票本身的市值方面风险的大小,h描述的是股票本身的账面市值比方面风险的大小。

这里就不搬弄具体例子了,

总之三因素模型更加 接近现实市场中的价格行为。





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