Login    Register account      
    
  


News Message

阿尔法策略和beta策略的区别



阿尔法策略和beta策略的区别



1、什么是阿尔法策略?

  投资者在市场交易中面临着系统性风险(即贝塔或Betaβ风险)和非系统性风险(即阿尔法或Alphaα风险),通过对系统性风险进行度量并将其分离,从而获取超额绝对收益(即阿尔法收益)的策略组合,即为阿尔法策略。从广义上讲,获取阿尔法收益的投资策略有很多种,其中既包括传统的基本面分析选股策略、估值策略、固定收益策略等等,也包括利用衍生工具对冲掉贝塔风险、获取阿尔法收益的可转移阿尔法策略。后者在国内通常被称为阿尔法对冲策略,并在近年A股市场上得到广泛应用。

 

2、阿尔法策略是如何构建的?

  阿尔法策略所涉及的市场领域非常广泛,在股市、债市、商品市场等各类市场都有应用。而目前国内市场上最常见的还是股市阿尔法对冲策略,其通常利用选股、择时等方面优势,寻找具有稳定超额收益的现货组合,通过股指期货等衍生工具来分离贝塔,进而获得与市场相关度较低的阿尔法收益。尤其是在熊市或者盘整期,可以采用现货多头+期货空头的方法,一方面建立能够获取超额收益的投资组合的多头头寸,另一方面建立股指期货的空头头寸以对冲现货组合的系统风险,从而获取正的绝对收益。此外,还有机构根据获取阿尔法的途径,采取统计套利、事件驱动、高频交易等策略来获取阿尔法收益。而在上述各种策略构建过程中,基于大类资产配置、行业配置、择时与选股体系的量化策略均得到了广泛应用。

 

3、阿尔法对冲策略成功的关键是什么?

Alpha策略成败的两个关键要素是:其一,现货组合的超额收益空间有多大;其二,交易成本的高低。两者相抵的结果,才是Alpha策略可获得的利润空间。在股市Alpha策略中,最考验策略制定者水平的因素在于选股方法和能力。

4、阿尔法策略在我国市场的发展空间如何?

  从国内外的经验来看,阿尔法策略一般运用在市场效率相对较弱的市场上,如新兴股票市场、创业板市场等。我国的股票市场正是一个新兴的市场,效率相对较低,特别是伴随着股指期货、融资融券等衍生品种的推出,的确存在利用风险对冲来获取超额收益Alpha的巨大需求和空间。

用量化模型构建个股组合

  在构建个股组合方面,投资者可以采用量化模型的方法来选股。量化模型的优势在于能覆盖全部股票,业绩的稳定性和可复制性高。基金公司运用最多的量化模型是多因子模型。影响股票收益的因子有多种,大致可分为长期因子和短期因子。长期因子包括价值因子,盈利质量因子等,短期因子则包括市场技术分析以及动量等因子。将这些因子有机地结合起来,就构成了对每一只股票的打分,此打分也称股票的预期收益。用此方法计算出来的预期收益尽管不像狙击步枪一样精准,却可像冲锋枪一样,在大概率上具有较高的胜率。

  在构建投资组合过程中,与预期收益同等重要的是预期风险。有些股票尽管有很高的预期收益,但如果预期风险也很高,在历史上收益的波动率很大,那么在投资组合中所占的权重也不应太高。在预测风险方面,专业机构往往会购买商业模型或开发自己的风险模型来预测每一只股票的风险,进而计算组合风险。

  在确定组合中个股权重时,专业机构会根据投资者的收益要求和风险承受能力,从量化因子库中选择适当的因子为投资者量身定做预期收益模型,同时兼顾股票的预期风险和交易成本,用优化的方法计算组合中每只股票的权重。

  阿尔法对冲策略是选择具有超额收益能力的个股组合,同时运用沪深300股指期货对冲市场风险以获得超额收益的绝对收益策略。此种策略追求的是与市场涨跌相关性较低的绝对收益

 

 

 

作者:知乎用户
链接:https://www.zhihu.com/question/34074483/answer/119637157
来源:知乎
著作权归作者所有。商业转载请联系作者获得授权,非商业转载请注明出处。

个人认为,alpha代表了超额收益,beta代表了风险。

alpha是个相对概念,某个投资收益相对于无风险收益 Return at risk free的比较。
alpha=0, 表明收益和无风险收益相同;alpha>0, 表明超额收益,alpha<0, 收益比无风险收益低。追求最大alpha 就是所谓的最求最大超额收益。

无风险收益:
指数型基金可以算是个非常接近无风险收益的投资,完全被动操作,alpha值小于0,但是非常接近0。当然不同的跟踪指数本身还和全市场有一定的差别。

所谓的alpha投资就是通过选股,选行业来获取超额收益。目前基金里提出alpha概念的有上投alpha, 嘉实量化alpha

beta指的是相关度。某个投资和全市场(或者选定的参照指标)的比例。beta=1,完全相关,沪深300指数基金的beta就应该非常接近1。上半年深证100ETFbeta就是略大于1,如果以沪深300做参考。

所谓的beta投资,体现在仓位控制上,如果一个基金的股票上限是60%,那么它相对于全市场指数的beta就会很低,因为其他40%的投资与现金或者债券和股市相关度很低。beta投资不侧重选股,而侧重仓位控制,所以下跌行情下,跌幅就会小。如果敢于空仓股票,全仓债券,还可能获得正收益。

如果通过alpha,beta值选择基金,是看长期的业绩和风险的平衡。
alpha越大收益越好,相同alpha情况下beta值小,风险就低。

 

 

 

我来从几个方面区别下:

1,从概念上来说,这两种策略的范围都可以比较泛泛,比如alpha策略可以说的是统计套利、beta策略可以说的是大盘择时;

2,从风险上来说,alpha策略承担的是beta这种非系统性风险,beta策略承担的就是beta这种系统性风险;

3,从主动、被动来说,alpha是主动策略,beta是被动策略;

4,都针对股票来说的话,alpha策略一般说的是多因子模型,纯多头的话,beta不好说,完全对冲的话,beta0beta策略一般都是跟踪误差模型,beta基本在1附近。















请输入评论





















Best Last Month

deep learning 优化函数

deep learning 优化函数

Computer software and hardware

by wittx


美股精准调控下收涨,道指涨超 400 点、社交媒体股、芯片股集体上涨



围炉夜话经典

围炉夜话经典

Office culture and education

by wittx


运动对人体的影响

运动对人体的影响

Information industry

by wittx


上证指数突破3400点,创三月以来新高



美股收涨,纳指涨 1%,Zoom 大涨 50%,京东、阿里巴巴、哔哩哔哩创收盘新高



英国退欧再成焦点,英镑跌 1%

英国退欧再成焦点,英镑跌 1%

Information industry

by wittx


美国 8 月 CPI 同比 1.3% 略高于预期

美国 8 月 CPI 同比 1.3% 略高于预期

Information industry

by wittx


串口通讯协议

串口通讯协议

Information industry

by wittx


投资组合与CAPM模型

投资组合与CAPM模型

Information industry

by wittx