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量化对冲的六大策略
- by wittx 2020-09-04
一、Alpha策略
1、投资原理：Alpha策略（阿尔法策略），可以说是目前国内私募对冲基金最常用的策略之一，即依靠精选个股超越大盘并获得收益。国内的Alpha策略多数是通过买入股票组合，同时卖空等值的沪深300股指期货。此策略的技术核心在于股票的选择上，当其超越大盘涨跌幅就可盈利。这策略，其实就好比高中的校领导，总想从全市学生的“大盘”中精选出个别出类拔萃的好学生“个股”进行培养，以求在考试中博取高分，为学校挣得声誉。
2、策略优势：稳健，走势独立于股票市场，不论市场环境如何，都有能力获得正收益。当股市处于震荡行情时，其表现会比传统股票型产品更亮眼；当股市发生断崖式暴跌时，也能有效抵御股票市场的系统性风险，能让投资者更从容与淡定。
3、策略风险：由于基金收益取决于股票组合创造超额收益的能力，所以当所选个股表现不如指数，也会出现亏损；而当市场处于明显的上升趋势时，相比传统股票型产品，市场中性基金的正收益相对有限。因此，此策略更适合稳健型的投资者。
二、股票多空策略
1、投资原理：股票多空策略，也被称为股票对冲策略，即通过做多或做空的方式来投资股票及其衍生品(如股指期货、融资融券等)。由于需要对大盘多空进行判断，对“择时”有较高要求，操作难度较大。
2、策略优势：市场发生变化时，多空仓可以及时的调整多头与空头的头寸，顺应市场，仓位灵活。这种策略的理想状况是：市场上涨的时候，利用多头敞口赚取远超过纯阿尔法全对冲策略的Beta收益；市场下跌的时候，变成Alpha全对冲策略，继续赚取Alpha收益。
3、策略风险：由于策略可以在期指市场用少量的保证金附加一定倍数的杠杆，导致净值振幅被扩大，收益可能会在短期内翻番也可能夭折。因此，此策略更适合愿意承担净值波动大的激进型投资者。
三、套利策略
1、投资原理：套利策略，即分析确定多个证券之间价值偏离的合理范围，一旦价值偏离超过合理范围便产生了套利空间。通过买入低估证券、卖出高估证券，在未来价格重新回归合理过程中获取价差收益的交易策略。该策略可投资的资产包括股票、债券、期货、基金以及其他金融衍生品。
2、策略优势：无论市场处于何种状态均可运用，策略获得的收益与市场相关性较低。该策略的成功取决于对相关证券之间合理价差范围的确定。
3、策略风险：价差是否能回归均衡范围相当重要，若由于基本面变化导致合理价差范围改变，无法回归均衡甚至产生更大偏离，则会给策略带来损失。
四、宏观对冲策略
1、投资原理：宏观对冲策略，也被称为全球宏观策略。它基于宏观经济周期理论，投资于股票、外汇、货币及大宗商品，并在不同国家、不同大类资产之间进行轮动配置。市场上比较著名的宏观资产配置模型，是美林证券于2004年提出的投资时钟模型，即传说中的“美林时钟”（如下图）。
2、策略优势：宏观对冲策略与股市、债市关联度低，同时投资灵活，在股票市场低迷时也能创造较好的收益。该策略的成功取决于对全球宏观经济趋势的判断，判断越准确，策略的效果越好。
3、策略风险：当市场头寸由于流动性问题不能以较好的价格退出，将导致退出时净值大幅回撤。
五、管理期货策略
1、投资原理：广义的管理期货简称CTA，一般侧重于期货市场的投资，通过对单品种历史数据进行分析，提炼出有概率的优势和规律，以此判断品种未来的方向并进行交易。量化对冲类的管理期货产品，就是用量化手段判断买卖时点，以计算机程序化实现期货的投资策略。
2、策略特点：具有杠杆性，收益率较高，但在无趋势的震荡行情中，由于杠杆特性会产生较大的回撤，受限于交易品种的成交量及活跃程度。
六、复合策略/多策略
1、投资原理：该策略通过将对冲基金的多种策略组合起来进行运作。每一种对冲基金的策略都有其优势和劣势的一面。通过对多种策略的组合，往往可以平滑单一策略的风险，使得业绩表现趋向于稳定。不过由于策略需要适时改变，因此需要考验管理人和基金经理的实力。
2、策略特点：多策略相对于其他单一策略更稳健，能平抑不同策略波动。短期来看业绩可能并不出挑，但长期业绩却稳定靠前，可长期持有，因此适合稳健投资者。
除了以上介绍的六大策略外，量化对冲策略还有贝塔策略、事件驱动策略（如定向增发策略）等等多种策略，在此就先不一一细说。如您有兴趣了解，欢迎与小实进行试试交流，或向您的投资顾问了解更多哦！
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