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优势投资法则
- by wittx 2019-05-08
要成为优势投资者，要有7项修炼，分别构建概率、时间、空间、信息、心理、保守、系统等七方面的优势。
概率优势
要做成功率高的选择，然后重复足够多的次数。我个人的理解就是做确定性大的决策。股票投资没有百分百的正确，即使是王亚伟、任泽松等明星投资人也有马失前蹄的时候。所以，我们只能尽可能提高自己的决策的成功概率。作者提出，这也是巴菲特提倡的要在自己的能力圈内做决策的原因，为的就是减少失误的可能和次数。基于概率优势的决策不等于必胜不败的决策。如果10次投资，8次成功、2次失败，那么这2次的失败是可以容忍的。
时间优势
这个主要说的是投资者如何选择适合自己看市场、看公司、看股价的时间框架。短线投资者，看市场可能是几分钟就有想法，中线投资者看公司可能是几个月、半年。长线投资者看市场看行业可能是一年甚至是几年。所以，市场的波动在使用不同时间框架的投资者眼中，观感是不一样的。书中提出了一个作者认为有效的时间框架：5年，同时举了邓普顿的例子。邓普顿在任何一个五年周期从未出现过负收益。他的做法就是买入5年预期市盈率低于11倍的股票。五年是不是太久了？对的，很多人都这么想，所以，选择什么的时间框架一定程度上决定了你的投资性格。从我个人的投资实践看，我对这个时间框架还是比较认同的（我个人短期都会承受一定的浮亏，但是中长线都是盈利的）。
空间优势
说得就是价格。好公司都很贵，怎么办？作者认为，必须认识到市场的不确定性（比如今年的黑天鹅特别多，出乎市场的意料），要留下足够的价格空间应对不确定性。我个人理解，在实践中，投资者不能对公司的表现过于乐观，还是要保守一点。今年投资的几家公司股票表现不好，我自己反省就是过于乐观了，忽略了市场不确定性带来的估值冲击。所以，好公司不一定让你赚钱，好价格会。另外作者举了哥谭资本的神奇公式供大家参考。2个指标，一是有形资本回报率（息税前盈余/（净营运资金固定资产净值）），二是净收益率（息税前盈余/（公司市值公司净债务））。两个指标分别排名，再将2个排名相加（这里没说清楚怎么相加的），取前三十名，平均买入持有1年。作者用回测的方法，计算了1996年4月至2011年4月的公式应用成果，年均收益率高达32.2%。
信息优势
投资决策基于信息收集和分析，对公司成长性的判断。所以，无论是机构还是个人投资者，都非常注重信息的收集，有条件的要开展调研。不能光听公司自我介绍，还要多听听产业链上下游的意见，听听竞争对手的说法。对公司的规划与落实情况的匹配性也要高度关注，看看是不是光吹牛不干活。分析公司时，要注重分析公司所处的行业发展周期，要横向和同业公司比，在全行业中去比，真正做到让自己放心。仓位重的股票，一定要反复和管理层沟通，多掌握信息，做好过程管理。这样，一旦遇到逆境时，能够让你足够坚定。
心理优势
简单说就是“手中有股，心中无股”，要远离市场的噪音和诱惑。书中提到，99%的人输在2个决定论：①屁股决定脑袋（满仓者看到的都是上涨的信息，空仓者看到的都是下跌的信息）；②情绪决定脑袋（受市场情绪影响，高位加仓，低位斩仓，大涨兴奋过头，大跌恐惧出逃）。作者提出的这两个决定论，我个人体会很深。比如在去年股灾的时候，每天一个跌停板的时候，内心的煎熬非一般人所能想象，表面还要强颜欢笑。因为过往有一卖就涨的惨痛经历，所以不断告诫自己不能功亏一篑，一定要坚定持股，当然最后也有好的结果。书中提到精神病患者有7个特质值得投资者学习：无情、魄力、专注、坚毅、无畏、正念、行动。投资者要取得长久成功，就一定要构建心理优势，不做市场羊群，不被市场情绪影响。
保守优势
要承认自己的无能，能力圈之外的就不要轻易决断。这点和之前的空间优势等有些重复。意思差不多，就是要给自己的投资留足安全边际。市场好公司普遍高估的时候，要耐心等待，等待市场大跌带来恐惧以及恐惧带来的低价筹码。要让自己的投资组合具备反脆弱性。要追求稳定的投资收益，而不是暴利。巴菲特40多年来的年化收益不到30%，只有几年跑输大盘。国内很多明星基金经理动则几倍的收益，但是大起大落，难以持久。所以要管理自己的预期，不能贪大求全。重阳投资裘国根先生强调说，平庸和精彩交替的结果是惊人的复合收益率。所以作者提出，宁愿“慢一点、久一点”。
系统优势
要有自己的投资模型及投资纪律。大多数投资人都是主观交易者，没什么计划性，也没什么投资纪律。作者认为，要稳定获得正收益，就是要把自己的投资理念落到实处，建立自己的投资模型（我自己以前写过文章说得就是要建立自己的投资操作系统）。这个投资模型要包括三个方面，一是进场条件，二是持有条件，三是出场条件。理性投资人要通过投资模型来克服随机性、情绪化的非理性决策行为。只要这个系统成功的概率高于失败的概率，只要足够多的次数，那么也是收益大于损失（盈亏同源所在），那么就是可以信任的，但是要不断优化调整。
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